Shearman & Sterling LLP multinational law firm headquartered in New York City, United States.

Apr 18, 2016

Second Circuit Stresses Control, Not Attribution, In Applying Janus’s “Ultimate Authority” Test, And Also Allows Expert Testimony In Support Of An “Inflation-Maintenance” Theory Of Liability

配信申込

ジャンプリンクテキスト

 
In Janus Capital, the Supreme Court established the “ultimate authority” test to determine who may be liable under Section 10(b) of the Securities Exchange Act of 1934 (“Exchange Act”) as a “maker” of a materially misleading statement. Although the Janus holding is generally understood as limiting the reach of Section 10(b), the decision of the U.S. Court of Appeals for the Second Circuit in In re Pfizer Inc. Securities Litigation, No. 14-2853 (2d Cir. Apr. 12, 2016), demonstrates how influence over a statement can potentially render even a non-speaker liable as a “maker” of the statement. The Pfizer Court unanimously vacated a grant of summary judgment in favor of Pfizer and held that a reasonable jury could find Pfizer was the “maker” of allegedly misleading statements, even though the statements were actually delivered to the market by non-Pfizer employees.  The case, which concerned statements made pursuant to a drug co-promotion agreement, demonstrates that a party may be liable under Rule 10b-5 without necessarily having itself directly communicated the challenged statement to the market, and also suggests that Janus’ “ultimate authority” test will not invariably limit liability for a statement to a single “maker.” 

View full article, Second Circuit Stresses Control, Not Attribution, In Applying Janus's “Ultimate Authority” Test, And Also Allows Expert Testimony In Support Of An “Inflation-Maintenance” Theory Of Liability

著者等

Stuart J. Baskin

パートナー

紛争解決

+1 212 848 4974

+1 212 848 4974

ニューヨーク

Matthew L. Craner

パートナー

紛争解決

+1 212 848 5255

+1 212 848 5255

ニューヨーク

Agnès Dunogué

パートナー

紛争解決

+1 212 848 5257

+1 212 848 5257

ニューヨーク

H. Miriam Farber

ナレッジマネジメント・アトーニー

紛争解決

+1 212 848 5156

+1 212 848 5156

ニューヨーク

Stephen Fishbein

パートナー

紛争解決

+1 212 848 4424

+1 212 848 4424

ニューヨーク

Jerome S. Fortinsky

パートナー

紛争解決

+1 212 848 4900

+1 212 848 4900

ニューヨーク

Alan S. Goudiss

パートナー

紛争解決

+1 212 848 4906

+1 212 848 4906

ニューヨーク

John Gueli

パートナー

紛争解決

+1 212 848 4744

+1 212 848 4744

ニューヨーク

Adam Hakki

パートナー

紛争解決

+1 212 848 4924

+1 212 848 4924

ニューヨーク

Daniel H.R. Laguardia

パートナー

紛争解決

+1 415 616 1114

+1 415 616 1114

+1 212 848 4731

+1 212 848 4731

サンフランシスコ

Christopher L. LaVigne

パートナー

紛争解決

+1 212 848 4432

+1 212 848 4432

ニューヨーク

Daniel Lewis

パートナー

紛争解決

+1 212 848 8691

+1 212 848 8691

ニューヨーク

John A. Nathanson

パートナー

紛争解決

+1 212 848 8611

+1 212 848 8611

ニューヨーク

Brian H. Polovoy

パートナー

紛争解決

+1 212 848 4703

+1 212 848 4703

ニューヨーク

Jeffrey J. Resetarits

パートナー

紛争解決

+1 212 848 7116

+1 212 848 7116

ニューヨーク

William J. F. Roll, III

ジェネラル・カウンセル

紛争解決

+1 212 848 4260

+1 212 848 4260

ニューヨーク

Richard F. Schwed

パートナー

紛争解決

+1 212 848 5445

+1 212 848 5445

ニューヨーク

Mark D. Lanpher

パートナー

紛争解決

+1 202 508 8120

+1 202 508 8120

ワシントンDC

Patrick D. Robbins

パートナー

紛争解決

+1 415 616 1210

+1 415 616 1210

サンフランシスコ

Brian G. Burke

パートナー

紛争解決

+1 212 848 7140

+1 212 848 7140

+86 21 6136 5000

+86 21 6136 5000

ニューヨーク

George B. Adams

アソシエイト

紛争解決

+1 415 616 1135

+1 415 616 1135

サンフランシスコ

業務分野